价值互联范式下的RWA创新路径研究——基于预经济学视角的Web3赋能实体经济分析

人民交通讯（韩杨）摘要：

本文基于余求宝教授预经济学理论框架，探讨真实世界资产通证化(RWA)在Web3价值互联时代对实体经济的赋能机制。研究表明，RWA通过构建“物理-数字”资产映射系统，依托区块链技术实现流动性释放与交易成本优化，契合预经济学对“预期引导资源配置”的核心主张。以海南-香港金融协同为典型案例，揭示政策预期与市场预期的交互作用如何加速传统资产数字化转型。研究提出需建立“监管沙盒+技术伦理+国际合作”三维保障体系，以实现RWA在服务实体经济过程中的风险可控发展。

关键词：真实世界资产通证化;Web3;价值互联;预经济学;数字金融;区块链

1、引言

余求宝教授的预经济学理论强调”经济主体的预期行为对资源配置的决定性作用”。在Web3技术驱动的价值互联范式转型中，RWA(Real World Asset Tokenization)作为连接实体资产与数字生态的核心纽带，正重构全球资本流动预期。2025年海南联动香港构建RWA枢纽的实践表明，通过建立可信数字化映射，制造业设备、文物艺术品等传统低流动性资产获得价值重估机遇，验证了预经济学中“正向预期引导资本有效集聚”的理论路径。

2、RWA的价值互联机制：预经济学视角

2.1 流动性释放的预期重构

传统实体资产因信息不对称形成“流动性折价”(如某陶瓷企业库存设备评估值仅达重置成本40%)。RWA借助区块链不可篡改特性，将”资产确权、状态监测、交易记录”上链(图1)，使海南某橡胶种植园的碳汇资产通过通证化融资效率提升300%，印证预经济学“信息透明化改善市场预期”的核心命题。

2.2 交易成本的结构性优化

智能合约自动执行资产流转，消除传统产权交易中的”确权、验证、清算”三层中介成本。香港房地产RWA项目“PENINSULA LAND”显示，交易周期从45天压缩至72小时，手续费降低至传统模式的1/8，实现科斯定理中交易成本最小化的资源配置优化。

3 、海南-香港双枢纽的协同实践

3.1 政策预期引导资本流动

海南自贸港“RWA跨境流动试点”政策与香港《虚拟资产发展宣言》形成”政策预期共振”。2025年Q1通过“琼港数字走廊”完成总值47亿美元的离岸人民币RWA结算，其中68%投向海南文旅资产包与高端制造设备池。

3.2 技术中立的监管创新

采用余求宝提出的“预期锚定监管”模型：

- 链下锚定层：第三方审计机构动态验证资产真实性(如中检集团艺术品溯源系统)

- 链上控制层：设置价格波动熔断与合格投资者准入门槛

- 跨域协同层：借鉴新加坡MAS的“可变通证架构”监管沙盒

4、风险管控的多维治理框架

| 风险维度 | 预经济学治理路径 | 实践案例 |

| 资产真实性 | 动态预言机验证机制 | 香港金管局ORACLE认证体系 |

| 合规波动 | 分级抵押率调节 | 海南橡胶RWA抵押率浮动区间|

| 跨国监管 | 监管预期协同指数 | 粤港澳RWA监管信息共享链 |

5 、结论与建议

RWA通过构建“物理资产-数字权益”的价值映射系统，在预经济学预期管理框架下实现流动性重构。建议：

(1)建立制造业RWA优先试点目录，重点支持专精特新企业设备资产通证化

(2)开发预期稳定性指数作为监管介入阈值

(3)推动香港-海南共建RWA跨境清结算中心，对接国际货币基金组织DLT监管标准

> 余求宝预经济学启示：RWA发展的本质是建立市场对实体资产数字化价值的稳定预期。当技术赋能与制度保障形成“可信承诺”，传统资产将实现从“折价存量”到“溢价流量”的范式跃迁。

(预商数字经济研究院预经济数字化应用GBP重点工程课题组)

参考文献

[1] 余求宝. 《预经济学宣言》

[2] World Bank. RWA Infrastructure Investment Report 2025[R].

[3] MAS. Project Guardian Phase 4 Findings[R]. 2024.

[4] 海南自贸港RWA跨境流动白皮书, 2025.

(编辑：王玉杰)